合金管内容   涨跌背景

　　基本面拐点已现　新乡化纤终于迎来艳阳天

　　新乡化纤(000949)近日走势颇为引人注目，在短短三个交易日内已连续拉出两根大阳线。经查阅银河证券报告显示，公司上半年盈利已经大幅增长113%，只是由于油价高企的市场氛围抑制了股价的表现。在近阶段油价大幅下跌后，公司终于迎来了艳阳天。另一方面，粘胶纤维行业的整体利润增长近34.52% ，毛利率更是比年初翻了两倍。人均消费量则上升到7.7公斤，由于包括粘胶纤维在内的纤维素纤维比重明显偏低，随着纤维消费量的稳步上升，国内粘胶纤维将进入爆发式增长时期。

　　盈利预测

　　铜管加工龙头 高新张铜盈利增长前景看好

　　高新张铜(002075)主要产品为空调制冷铜管，铜水管及铜合金管三大系列。05年空调管主营收入占比74.52%，铜水管占比14.51%，铜合金管10.97%。总体来看，空调管占比近年来不断下降，铜水管和合金管占比不断上升。从公司经营情况看，由于公司主要成本为铜价，铜价上涨导致公司综合毛利率不断下滑，预计随着未来铜价下滑，毛利率将逐步得到改善。此外，公司募资投向的6个项目都已开始建设，其中高精度黄铜管和高精度黄铜棒将在07年底达产，其他四个项目将在06年末投产，天相投顾预计06-07年EPS分别可达0.25和0.33元。

　　调研快报

　　广州国光 厚积薄发 明后年可望持续高增长

　　据申银万国最新调研广州国光(002045)是国内技术水平最高的电声公司，也是国内最早开发扬声器国际市场的厂商，拥有国际一流客户，其核心竞争力在于较强的产品设计能力，而国光工业园的建设，生产设备陆续进场，硬件水平的迅速提高，正在吸引国际大客户加速下单。公司从上市以来一直致力的产品开发陆续取得突破，多媒体音响因执行DAT定单而使生产管理水平快速提升；ODM的IPOD音响也将成为增长点；与平板电视配套的ODM家庭影院系统已上市；专业音响已经在06年开始销售，07年将获得快速增长；安装音响技术也已成熟。诸多的技术积累将带来公司的持续高增长。

　　估值参考

　　康缘药业 产品梯队提供增长力 投资价值凸显

　　股票评级☆☆☆★★

　　作为现代中药生产的知名企业——康缘药业(600557)以主打产品桂枝茯苓胶囊为核心，积极实施具有技术优势的多品种系列化战略，近年业绩稳步增长。上海证券的分析指出，公司致力于以高技术新工艺进行现代中药的研发与生产，先后开发14个国家级新药，拥有27项国家专利，并率先将“软胶囊”工艺用于中药生产，公司还拥有一批特色现代中药品种构成其产品梯队，目前公司在研品种50多个，其中包括1个一类新药，18个二类新药，形成了支持公司未来发展的丰富产品储备，其六味地黄软胶囊以领先的“软胶囊”工艺在市场上独树一帜，以OTC市场为主打，今年上半年增长130%，有望成为销售过亿的单品。因此，康缘药业未来发展前景良好。

　　评级说明

　　★★★★★ 坚决规避

　　☆★★★★ 适当减仓

　　☆☆★★★ 风险较大

　　☆☆☆★★ 审慎推荐

　　☆☆☆☆★ 首次推荐

　　☆☆☆☆☆ 强烈推荐

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