新兴铸管（000778）：新产品将成新的增长点 合金管专题 |
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合金管专题新兴铸管（000778）周二最高涨幅9.73%，股价创历史新高，换手率不到4%。公司主营业务清晰，上市以来，公司在原有钢铁资产基础上积极发展球墨铸铁管业务，十年来公司两块业务均稳步增长，主营业务收入由1997年的13.2亿元增长到2006年的108.0亿元，年均复合增长率超过25％。2006年，公司主营毛利中，钢铁产品和球墨铸铁管分别占46.38％、47.78％。
公司一季报实现每股收益0.136元/股，净利润总额比去年同期增长20%，销售收入增长14%。造成公司效益提升的主要原因是公司产品产量增长幅度较大，其中铸管产品产量增长20%，钢坯和钢材产量分别增长57%和71%。其中芜湖公司棒材生产线投产提高了产品的附加价值。公司还披露公司铸管产品海外出口有新突破，其中出口欧洲一个合同达到9.6万吨，出口合同总额达到5.2亿元，而去年公司全年出口总量为23.58万吨，公司铸管产品单位售价为3900元/吨，表明国外出口产品单位售价高出国内售价20%。此外公司在双金属复合管和高合金钢管方面也取得阶段性成果，目前公司投建的离心铸钢管工艺装备技术开发项目已基本具备生产条件。
由于在技术上有重大突破，未来，公司业务结构将由"钢铁+球墨铸铁管"的二元结构发展到"钢铁+球墨铸铁管+新产品"，新产品发展前景广阔。公司与攀长钢通过两年的开发创新的"离心+挤压"钢管工艺是一种全新的无缝钢管生产新工艺，利用该工艺可以生产高品质的复合管材及国家急需的特种高合金管材，目前国内双金属复合管市场需求20万吨以上，高合金管需求7500吨以上。新产品的试验品正在进行质量检验和认证及市场开拓阶段。天相投顾分析师聂秀欣预计毛利率将至少和传统的球墨铸铁管相当，能够保持20%以上，2008年及以后成为主要利润增长点。
公司将来有可能会进入水务行业，由于公司和管道用水单位有常年生意上的往来，从产业经营的角度分析，可能风险不大，但广发证券分析师周德昕认为公司经营过于多元化将分散公司的经营注意力，在钢铁上市公司里，多元化经营做的不错的公司是杭钢集团，但新兴铸管却有与之差别很大的地方，江浙一带的经营环境适合杭钢发展地产、环保等产业，因此建议新兴铸管仍然专一于铸管行业，尤其是厚壁无缝钢管行业。另外公司在2005年收购了新兴重机，是与目前经营的钢铁、铸管行业没有明显关系的行业。据猜测这是为了解决新兴铸管的人员分流问题，由于多年来新兴铸管基本上没有进行人员分流，但生产线对人员的需求总是在下降，因此利用并购产业来分流人员并非是坏事。
今日投资《在线分析师》显示，公司07、08和09年综合每股盈利预测分别为0.50、0.70和0.83元，对应动态市盈率为28、20和17倍。当前共有3位分析师跟踪，建议强力买入、买入和观望的均为1人，综合评级系数2.00。
风险提示：第一，公司新工艺开拓的市场对公司来说是全新的市场，在质量验证及市场开拓方面的进展仍存在一定的不确定性。第二，钢铁产品价格易受钢铁行业景气变化影响，进而对公司业绩产生影响。
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| 责任编辑： 整理时间：2007-9-7 14:49:34 |
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